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知識・ノウハウ(株式)

米大統領1期目は株価の大幅下落は起こりにくい【アノマリー発見】

2018年10月14日

2020年3月、トランプ大統領1期目に米国株の大暴落(S&P500が30%以上下落)が発生したため、下記アノマリーは無効となりましたが、忘備録として残しておきます。

米国株の大暴落は大統領が1期目(最初の4年)の時には起こりにくく、大統領2期目(後半4年)に発生する可能性が高まります。

もちろんこれは偶然ではなく、各大統領が歴史から学んでいることと、どの大統領も2期目も大統領を続けたいと考えるからです。

これは株式投資において非常に重要な法則ですので、是非、覚えておいてください。

下記では実際のデータを用いて詳細に解説しておりますのでご覧ください。

米国株の大暴落は大統領2期目に起こりやすい

まず、株価が高値から30%以上下落したケースを「大暴落」と定義します。

1920年代以降の米国株の歴史の中でS&P500指数が30%以上の下落となった「大暴落」は7回ありました。。

米国株が大暴落した7回の時期と下落率はこちらです。(ピークからボトムまでの下落率です)

  • 1929年8月~1932年6月:−86%
  • 1937年2月~1938年3月:−53%
  • 1968年11月~1970年6月:−33%
  • 1972年12月~1974年9月:−46%
  • 1987年8月~1987年11月:−34%
  • 2000年3月~2002年10月:−49%
  • 2007年10月~2009年3月:−56%

これだけ見ると特に何の法則もなく、偶然その時期に下落しているように見えます。

しかし、上記の下落タイミングにはある法則がありました。

下記の表は「米国大統領の任期と大暴落が起こった時期」をまとめています。

米国大統領と株価

過去7回の米国株大暴落の内、世界恐慌時(1929年〜)を除く6回は大統領が2期目に入ってから起こっています。

米国大統領の任期は1期4年で最大2期8年までです。

2期目に入るには大統領選で再選する必要があります。

1972年12月~1974年9月の-46%は厳密には1期目の終盤から始まっていますが、1972年12月の時点で選挙は終わっており2期目に入ることが決定していました。

唯一、大統領1期目に株価の大暴落が起こったのは1929年から始まった大恐慌時で、ハーバート・フーヴァー大統領は経済政策の失敗が響き2期目の大統領選では歴史的敗北となりました。

この時のインパクトが大きかったことから、それ以降の大統領は「株価低迷や景気悪化は2期目の再選が難しくなる」とハーバート・フーヴァー大統領の失敗に学んでいると言われています。

どの大統領も2期8年を務めたいと考えるのが普通です。

大恐慌時の教訓もあり、1期目は国民からの支持が得られやすい大規模な景気対策をおこなうことで、再選の可能性を高めることが一般的となっています。

逆に2期目は国民の顔色を伺うインセンティブが低くなり、自身の理念に基づいた本当にやりたい政策を行う形となります。

その結果、1期目は経済や株式市場がやや過熱した状態となりやすく、2期目は期待感が薄れやすい状態となることから株価の大暴落も起こりやすくなるのでしょう。

直近ではブラックマンデー(1987年)、ITバブル崩壊(2000年〜)、リーマンショック(2007年〜)も全て大統領2期目に発生しています。

よって、米国株式の見通しに迷った場合はこの事を常に思い出す必要があります。

大統領1期目で米国株が安い局面があれば積極的に買い、大統領2期目で米国株式市場に不穏な空気が出てきた場合はリスクポジションを減少させることが必要です。

特に大統領1期目の後半2年間(つまり1期目の3〜4年目)は大統領選挙が意識され、株価や景気にとってプラスになる政策がとられやすいと言われます。

是非、覚えておきましょう。

中間選挙も1期目と2期目では重要性が異なる

大統領選は4年に1度行われます。

上院は任期6年で2年に1度1/3が改選されます。

下院は任期2年で2年毎に全員が改選されます。

大統領選がない年の上院・下院の選挙を中間選挙といいます。

まとめるとこのようなイメージです。

米国選挙

よくマーケットではアノマリーとして中間選挙後は株価が上昇するといわれたりすることがありますが、同じ中間選挙でも大統領が1期目と2期目では全く異なるので注意が必要です。

大統領が1期目の中間選挙は2年後に自身の再選を狙っている状況ですので大きな景気対策を行うことになりますが、2期目の中間選挙時は大統領にとっては重要性が低下します。

そのため、特に2期目の中間選挙では大統領政党が苦戦し、議会にねじれが発生することもよくあります。

いずれにしても大統領が1期目はマーケットにとって追い風になりやすく、2期目は注意が必要といえます。

これは投資に活用できる非常に重要なアノマリーといえますので覚えておきましょう。

また、米国の大統領選挙が行われる年はオリンピックが開催される年でもあります。

ただし、世の中で言われているほどオリンピックによる景気や株価へのプラス効果はありません。

オリンピックより米国大統領選挙の方が影響は大きいようです。



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