国が公表するPMIと民間が公表するPMI
製造業購買担当者景気指数(PMI)は当面の景気を予想する上で非常に重要な指標となります。
PMIはPurchasing Manager's Index(購買担当者景気指数)の略です。
中国では2つの製造業購買担当者景気指数(PMI)が公表されています。
1つ目が中国政府が調査･公表する「国家統計局中国製造業購買担当者景気指数（国家統計局PMI）」です。
もう1つが民間のマークイット社が調査し、中国メディア大手の財新（Caixin）がスポンサーとなって公表している「財新マークイット中国製造業購買担当者景気指数（財新マークイットPMI）」です｡
2015年7月まではHSBCがスポンサーとなっており、「HSBC製造業購買担当者景気指数（HSBC中国PMI）」と呼ばれていました。
- 「国家統計局PMI」と「財新マークイットPMI」の詳細についてはこちらをご覧ください：中国の経済指標チェックリスト
データが取得できた2012年4月以降の「国家統計局PMI」と「財新マークイットPMI」の推移はこちらになります。
国家統計局PMIと財新マークイットPMIを比較すると国家統計局PMIの方が高めの数値が出る傾向があります。
特に顕著なのが財新マークイットPMIが50を下回る局面でも国家統計局PMIはギリギリ50を維持するパターンが多くなっています。
一部には、国の政策が上手くいっていることをアピールしたいので、恣意的に高く誘導しているのではと国家統計局PMIのデータを疑う向きもあります。
本当のところはどうなのか分かりませんが、中国の場合、国が公表するデータはどうしても信頼性の面で問題があります。
マーケットでは恣意的に操作されやすい国家統計局PMIより民間の財新マークイットPMIの方が信頼性が高いと言われることが多くなっています。
ただし、2つのデータの違いは調査対象が異なることが要因の可能性もあります。
財新マークイットPMIは国家統計局PMIより中小企業や輸出企業の割合が多く、景気に敏感に反応すると言われています。
それが財新マークイットPMIが50を下回る頻度が多い理由の可能性もあります。
中国のPMIと株価の推移
中国のPMIが株式投資の指標として有効であるか確認します。
見やすくするために国家統計局PMIと財新マークイットPMIを分けてチャートを作成しています。
まず、国家統計局PMIと上海総合指数の比較チャートです。
上記でも触れましたが、国家統計局PMIは50を下回ることがあまりありません｡
逆説的に考えると国家統計局PMIが50を下回る場合は注意が必要と言えそうです。
次に財新マークイットPMIと上海総合指数の比較チャートです。
完全にリンクしている訳ではありませんが、財新マークイットPMIが50を上回っている場合は株式のパフォーマンスが良く、50を下回っている場合は株式のパフォーマンスが悪くなっています｡
さらに財新マークイットPMIは株式に対して若干の先行性も確認できますので、中国株投資を行う際には確認しておいた方が良いと考えられます。
- 中国株式市場の長期推移はこちら：新興国株式市場(中国･インド･ブラジル･ロシア)の長期推移
- 中国株式市場の仕組みについてはこちら：中国株式市場の仕組みを分かり易く解説 / 香港･上海･深セン / Ａ株･Ｂ株･Ｈ株 / ハンセン･レッドチップなど
- 米国のPMIと米国株（S&P500）の比較についてはこちら：PMIと株価を比較（ISM製造業景況感指数とS&P500指数）