米ドル建て投資適格社債のポイント【iシェアーズETF（LQD）を例に解説】

2017年7月20日 2024年8月4日

こちらのページでは「iシェアーズiBoxx米ドル建て投資適格社債ETF（LQD）」を例に「米ドル建て投資適格社債」について幅広い情報を掲載しています。

米ドル建て投資適格社債の見通しを分析する上で活用いただけます。

米ドル建て投資適格社債のポイントをまとめると下記の通りです。

詳細は下記をご覧ください。データや内容は随時、更新しています。

まず最初にiシェアーズ iBoxx米ドル建て投資適格社債ETF（LQD）の商品概要から紹介します。

iシェアーズ iBoxx米ドル建て投資適格社債ETF（LQD）の商品概要

ETF（米国上場、ティッカーLQD）
円ヘッジ付きの東証上場のETFもあり。東証上場の「iシェアーズ米ドル建て投資適格社債ETF（為替ヘッジあり）」（1496）はLQDを100％保有して為替ヘッジを行うETF。
為替ヘッジにはヘッジコストがかかるので注意が必要。
ヘッジコストの仕組みについてはこちらを参照：ヘッジコストは金利差とベーシス（ドル需要）で決まる
ドル円のヘッジコストについてはこちらを参照：為替ヘッジコスト長期推移（円/ドル・円/ユーロ）【データ更新用】

投資適格社債は高い信用力を誇るがデフォルト率はゼロではなく、個別の投資適格社債を購入して偶然デフォルトした場合、大きな損失を被ることになる。その点、ETFや投信で保有すれば銘柄や業者の分散が図れる。
例えば「iシェアーズiBoxx米ドル建て投資適格社債ETF（LQD）」であれば数千銘柄に分散投資している。

米国債に対しスプレッドが上乗せされる分、利回りが相対的に高くなっている
インデックスベース（Bloomberg Barclays us Agg Baa Statistics Index）のスプレッドは平均すると2%前後で推移している。
投資適格社債の最終利回りと国債対比のスプレッドの推移はこちらを参照：米国ハイイールド債・新興国国債・投資適格社債の利回り・スプレッド長期推移
過去の推移からスプレッドが3%を超えると投資妙味があると言える（ただし、長期金利の推移にも注意が必要）
一般的なアクティブ型の投資信託では信託報酬が1.5%前後となっており、これを控除すると利回りの魅力が大きく低下するが、ETF（LQD）の場合は信託報酬は0.14%と割安なため投資対象の候補とすることが可能
よって、米ドル建て投資適格社債はアクティブファンドではなくETFやインデックスファンドで有効なアセットクラスと言える

投資適格社債の最も理想的な投資タイミングは金利サイクルでいうと、金利上昇の最終局面か金利が低下した始めたタイミングとなる
景気サイクルで言うと景気のピーク前後ということになる。
米国の金利が低下した場合、債券価格の上昇による値上がり益が期待できる（極端なマーケットのショックでない限り、スプレッドの上昇より金利の低下が上回る）
このような局面で格付けの低いハイイールド債に投資した場合、クレジット環境の悪化によるスプレッドの拡大（ワイドニング）で債券価格が下落することになるので、景気がピークに近い局面では投資適格社債への投資がベターとなる（ハイイールド債についての詳しい内容はこちら：フィデリティ・USハイ・イールド・ファンド/米国ハイイールド債の投資環境）
逆にベース金利が低く、クレジットスプレッドが拡大している景気の底ではハイイールド債への投資がベターとなる
もちろん、投資適格社債もハイイールド債もベストのタイミングはベース金利が高くてスプレッドも拡大している時になる。ただし、通常のマーケット環境ではなかなか発生せず、何らかのショック時に発生することがある。

デュレーションは8年程度となっている為、米国の長期金利が上昇した場合、債券価格の下落要因となる（金利上昇局面では同時にスプレッドの縮小が発生することも多いが、投資適格社債の場合はハイイールド債などと比較してスプレッドの変動が小さい）
よって、通常考えられる投資タイミングとしては米国金利がある程度上昇した後となる
投資適格社債においては下記に掲載している「スプレッドの拡大」より「金利上昇リスク」の方が大きいと考えられる
デュレーションについてはこちらを参照：債券のデュレーションについて分かりやすく解説