投信のセールストークとリスク：野村テンプルトン・トータル・リターン

債券・為替バランスファンドのポイント【野村テンプルトン・トータル・リターンを例に解説】

2016年6月26日 2024年11月6日

こちらのページは「世界の債券投資」に「為替ロングショート取引」を組み合わせた「野村テンプルトン・トータル・リターン」のポイントを紹介しています。

野村テンプルトン・トータル・リターンに関する様々な情報を幅広く箇条書きで掲載していますので、適宜、必要部分を参照してください。

データや内容は随時、更新しています。

野村テンプルトン・トータル・リターンの商品概要

「世界の債券（新興国を含む）に投資」+「為替ロングショート取引」
基本戦略は3パターン
1. A国の債券と通貨が共に良好見通し→A国債券をA国通貨のまま保有
2. A国の債券は良好見通しだが、通貨はA国よりB国の方が良好見通し→A国債券を保有、通貨は「A国通貨売り+B国通貨買い」
3. C国通貨は上昇見通し、D国通貨は下落見通し→「C国通貨買い+D国通貨売り」の通貨取引のみ

4コース
- Aコース：年2回分配+為替ヘッジあ（限定ヘッジ）
- Bコース：年2回分配+為替ヘッジなし
- Cコース：毎月分配+為替ヘッジあり（限定ヘッジ）
- Dコース：毎月分配+為替ヘッジなし
AとB、CとDはスイッチング可能

2003年10月〜2020年10月のリスクリターンはリターンが年率6.5%、リスクが約9.0%と安定的かつ効率的な運用となっている。同じ期間のハイイールド債や世界株式のリターンを上回る。
リーマンショック時の最大下落率でも約13%と低水準。この時も半年程度で高値を更新している。(米ドルベースの同一戦略ファンドの実績）

リーマンショック時の最大下落率が約13％となっているが、当時は流動性危機と呼ばれ内容の良し悪しや理論価格など関係なく、値がついて売れるものは売ろうという環境であった。
他の債券も大幅に下落しており13％という数字はかなり優秀な数字と言える。
ちなみに他の債券の最大下落率は、下記のように過去にない大幅な下落となった。（米ドルベース）
- 世界国債：約12％
- 金融機関ハイブリッド証券（劣後債等）：約65％
- ハイイールド債券：約34％
- 「各資産の最大下落率（リーマンショック）」はこちらを参照
よって、中長期で下値を抑えながら安定的に運用できるファンドと言える。
（ちなみに金融機関ハイブリッド証券の下落率が大きいが、本来ハイブリッド証券はハイイールド債より格付けが高い債券である。当時ハイブリッド証券がBBB程度、ハイイールド債はB～BB程度である。それにも関わらずハイブリッド証券が大きく下落しているのは、ハイイールド債券に比べて流動性が低いことと、機関投資家中心で投資家層に偏りがあったからと考えられる。）

時期によってはポートフォリオに占める新興国債券の比率が大きいこともある為、新興国の経済情勢や財政状況によってパフォーマンスが悪化する可能性がある。
AコースとCコースは為替限定ヘッジであり、ドル/円部分のみヘッジを行う。米ドル/新興国通貨部分はヘッジされていないため、新興国通貨が対米ドルで下落する局面ではパフォーマンスが悪化する。