ETFや投資信託で高配当株に投資する商品が多く設定されています。
こちらのページでは高配当株のパフォーマンスが通常のインデックスを恒常的にアウトパフォームするのかを検証しています。
米国株・日本株の代表的な高配当株ETFを取り上げて、一般的な指数であるS&P500やTOPIXと比較しています。
結論から申し上げると、米国株は必ずしも高配当株の方がパフォーマンスが良いとは言えないようです。
マーケット環境により高配当株（バリュー株）が優位になったり、グロース株が優位になったりします。
- 金利環境によるバリュー株とグロース株の変化はこちらを参照：金利の上下によるバリュー株・グロース株の理論株価の変化
一方、日本は短期・長期共に高配当株（バリュー株）が高いパフォーマンスとなりました。
詳細は下記をご覧ください。
米国の高配当株（バリュー株）ETFのパフォーマンス比較
米国株の高配当株（バリュー株）ETFとして「iシェアーズ好配当株式ETF（DVY）」を取り上げます。
「iシェアーズ好配当株式ETF（DVY）」のトラックレコードは2002年からありますが、ここではより長期の比較を行うために「iシェアーズ好配当株式ETF（DVY）」の参考インデックスである「ダウ・ジョーンズセレクト配当込指数（Dow Jones U.S. Select Dividend Index）」を活用してS&P500と比較します。
下記は1992年からの「ダウ・ジョーンズセレクト配当込指数【高配当株】」と「S&P500指数配当込み【米国株全体】」の比較チャートです。
1992年1月～2024年1月の長期チャートでは高配当株（バリュー株）がS&P500を大きく上回っています。
1992年1月を100とすると2024年1月には高配当株（バリュー株）が2896、S&P500が2231です。
32年間という長期ですが約29倍と約22倍ですのでかなり大きな差となっています。
これを見る限り、高配当株（バリュー）のパフォーマンスは良いと言えそうです。
では次に2014年1月からの短期比較チャートを掲載します。
2014年1月から2024年1月の10年間ではS&P500の方が上回っています。
これを見ると高配当株（バリュー）のパフォーマンスは必ずしも良いとは言えなさそうです。
2000年代は米国の長期金利が高水準で高配当株（バリュー）優位のマーケット環境であり、2010年代は米国の長期金利が低下傾向でグロース株優位のマーケット環境であったことが上記の主な要因です。
また、2000年代に高配当株のパフォーマンスが良かったことで、その事実が広がり、高配当株投資を行う人が増えたことが足元のパフォーマンス悪化を招いている面もあります。
日本の高配当株（バリュー株）ETFのパフォーマンス比較
次に日本株の高配当株（バリュー株）を確認してみます。
日本株の高配当株（バリュー株）ETFとして「iシェアーズMSCIジャパン高配当利回りETF（1478）」を取り上げます。
「iシェアーズMSCIジャパン高配当利回りETF （1478）」のトラックレコードは2015年からと短いため、「iシェアーズMSCIジャパン高配当利回りETF（1478）」の参考インデックスである「MSCIジャパン高配当利回りインデックス」を活用します。
下記は1992年からの「MSCIジャパン高配当利回りインデックス【高配当株】」と「TOPIX配当込み【日本株全体】」の比較チャートです。
こちらも上記の米国と同様に1992年1月～2024年1月の長期チャートでは高配当株（バリュー株）がTOPIXを大きく上回っています｡
1992年1月を100とすると、2018年2月には高配当株（バリュー株）が635、S&P500が258です。
では次に2014年1月からの短期比較チャートです。
こちらは米国と異なり短期でも高配当株（バリュー株）がTOPIXを若干上回っています。
日本株は米国株と異なり短期でも長期でも高配当株（バリュー株）の方が高いパフォーマンスとなっています。
高配当株（好配当株）のパフォーマンスについてのまとめ
米国は長期のパフォーマンスでは高配当株（バリュー株）の優位性がみられましたが、短期の比較では優位性はありませんでした。
一方、日本は短期・長期共に高配当株（バリュー株）が高いパフォーマンスとなりました。
高配当株（バリュー株）などのパフォーマンスをチェックする際は、長期の比較のみだと足元の不調が紛れてしまうことが多いので、必ず直近数年のパフォーマンスも確認しましょう。