「カバードコール+高金利通貨ヘッジ+高配当株」のポイント【野村グローバル高配当株プレミアムを例に解説】

2024年2月29日

こちらのページでは「グローバル高配当株」に「カバードコール」と「高金利通貨ヘッジ」を組み合わせた「野村グローバル高配当株プレミアム」の商品概要やポイント・リスクを掲載しています。

「グローバル株+カバードコール+高金利通貨ヘッジ」についてのポイントや注意点を掲載していますので参考にしてください。

データや内容は随時、更新しています。

野村グローバル高配当株プレミアムの商品概要

野村ファンド・リサーチ・アンド・テクノロジー（NFR&T）が複数の実質的な運用会社（マネージャー）を選定する仕組み。（委託会社：野村アセット）

実質的な運用会社（マネージャー）とその担当地域は下記の通り。

※データは2021/9末基準

①世界の高配当利回り株式（配当利回り）：3.3%

②カバードコール（利回り）：4.0%

③通貨セレクトコースは高金利5通貨のヘッジプレミアム（利回り）：4.4%

円コースの利回り
- ①+②=7.3%（信託報酬控除後の利回り5.38%）
- 上記からドル円のヘッジコストを控除（2021/9末時点のヘッジコストは0.2%程度)
通貨セレクトコースの利回り
- ①+②+③=11.7％（信託報酬控除後の利回り9.6％）

4コース

配当（現金）収入によるトータルリターンの安定化
- 売却して実現するまで確定されない株価の値上がり益に対して、投資期間中に現金で得られる配当はトータルリターンの安定化につながる
バリュー投資の機会
- 株価が下落すると配当利回りが上昇し、債券や預貯金などの利回りとの比較からバリュー投資の機会となる。
- 高配当の株式を購入するということは結果として株価が割安な状態の株式を購入することになる。
過熱投資回避
- 株価が上昇すると配当利回りが低下するため、ファンダメンタルズから乖離して過度に買い上げられることが少なくなる。
- 株価が上昇し割高な状態になると配当利回りは低下するため、売却をして他の割安な株式を購入する。

複数の運用会社に委託する仕組みを採用
地域ごとにスペシャリティのある運用会社を採用（餅は餅屋のイメージ）
- 米国：ブラックロック
- 欧州：シュローダー
- アジア太平洋:野村アセット、FIRST SENTIER INVESTORS
各地域の運用会社の選定は野村ファンド・リサーチ・アンド・テクノロジーの助言に基づき行う

対象国：下記2つのインデックスの構成国
「JP モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス・ブロード」
「JP モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス・エマージング・マーケッツ・ブロード」
金利水準、ファンダメンタルズ、流動性等を考慮し相対的に金利が高い5通貨を選定
米ドル売り・当該通貨買いの為替取引を行う
一般的な通貨は為替予約取引を活用するが、ブラジルレアル・人民元・インドルピー・インドネシアルピアなど当局の規制がある通貨はNDF（ノン・デリバラブル・フォワード）を活用する。【NDFの仕組みについてはこちらを参照：NDFの仕組みを分かりやすく解説 / 為替予約との違い / 短期金利とのかい離】
通貨は毎月見直しを行う
1通貨当たりの投資比率は原則、純資産の10％～30％を基本とする

カバードコールの平均行使価格は108.6％、カバー率40.1％ということは、オプションプレミアムを得る為に、ポート40.1％部分は8.6％以上の値上がりを放棄していることになる。
よって、世界株式の上昇時は市場の上昇についていけなく、下落時は市場と同様の下落をするため中長期的にはパフォーマンスの低下も考えられる。
カバードコールのマイナス効果についてはこちらを参照：好配当グローバルREITプレミアム・ファンド通貨セレクトコース（トリプルストラテジー）
カバードコール戦略の検証はこちらを参照：カバードコール戦略の効果をQYLD（ETF）で検証
オプションの仕組みについてはこちらを参照：オプション取引についての分かりやすくて詳しい説明